首页
Home
产品方案
Solutions
客户案例
Case
服务中心
Service
生态联盟
Cooperation
关于泛微
About Us
泛微各地
Contact
服务热线:4008-202-126
泛微档案
公司简介
企业文化
公司结构
公司资质
投资者关系
员工生活
泛微动态
最新动态
媒体关注
签约新闻
验收新闻
观点文章
品牌活动
移动门户体验会
移动办公体验会
标杆案例巡礼
百城巡展
SAP高峰论坛
活动动态
活动合作洽谈
诚聘英才
社会招聘
校园招聘
回流精英计划
泛微培训
相关声明
版权政策
法律声明
使用条款
媒体关注
试用申请
泛微网络年报点评:现金流远超净利润,预收款达3.2亿
发布日期:2017-03-28    浏览次数:1156

投资要点

  事件:公司发布2016年报,报告期内实现营业收入46131万元,同比增45.56%;实现归属于母公司所有者的净利润为6522万元,同比增29.4%。

  公司收入快速增长,利润与经营净现金流同步上升,高预收账款比反映新客户拓展顺利。公司2016年收入增速较快,实现同比增速45.56%。预收账款达到3.17亿元,占营收比68.8%,反映新客户拓展顺利;而应收账款下降12.6%,体现公司产品广受好评,议价能力突出,两大驱动力推动公司获得近利润两倍的经营性净现金流,优异的创现能力领跑行业。同时,技术服务(售后)收入占比逐年提升,说明公司老客户基础好,增长稳定。

  授权+服务中心模式拓展迅速,全面产品线覆盖差异化需求。公司创新服务模式直接面向终端用户,响应快,成本低。2016年新拓6个授权中心,网点总数达81个,服务客户超8000家。同时,公司差异化的产品线,能覆盖大中小型客户,满足市场定制化需求,与服务模式相得益彰。

  布局SaaS化产品,内容端横纵双向拓展,前景广阔。公司紧跟行业SaaS化进程,现有产品更新不断,新产品SaaS协同办公云计算平台的研发持续推进。内容端投资九翊软件等三家企业,纵向侧重系统异构集成,横向切入智库、电子签约和存证服务云平台,多角度全面地切入企业管理流程。

  盈利预测与估值:预计公司2017~2019年EPS分别为1.37元、1.84元和2.41元,基于公司在行业的龙头优势和协同管理软件行业的前景,维持“增持”投资评级。

  风险提示:软件形态变革加速,公司SaaS化进展未达预期等。

  报告正文

  事件

  公司发布2016年报,报告期内公司共实现营业收入46131万元,比上年同期增加45.56%;实现归属于母公司所有者的净利润为6522万元,比上年同期增加29.4%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为5149万元,同比增长19.17%。

  点评

  公司收入快速增长,利润与经营净现金流同步上升,高预收账款比反映新客户拓展顺利。公司2016年实现营业收入46131万元,同比增长45.56%,实现净利润6522万元,同比增长29.4%;投入方面,公司继续加码研发,研发支出达到收入的14%。值得关注的是,公司2016年度预收账款比期初增长28.8%达到31739万元,占营收比68.8%,反映了有大量新客户的预付金流入,对下一年度业绩形成支撑;而应收账款比期初下降12.6%,反映了公司产品广受欢迎,有良好的议价能力。在这两个趋势的驱动下,公司现金流表现强劲,2016年实现了12281万元经营性净现金流,几近是利润的两倍。身处在现金流普遍紧张的行业中,泛微网络卓越的创现能力能为其后续发展形成显著的资金成本优势。

  收入结构反映老客户满意度高,支撑公司业绩稳定发展。公司的老客户所带来的收入主要以售后服务费的形式反映(如维护、升级等)。从近4年的数据来看,公司这一部分的收入从不到5000万(占收入比20.2%)达到2016年的1.12亿(占收入比24.3%),占收入比每年均有小幅提升,反映了公司的老客户对产品和服务的满意度较高,因此这一部分的客户能够稳定增长,形成业绩的长期支撑。

  授权+服务中心模式拓展迅速,全面产品线覆盖差异化需求。公司授权+服务中心的服务模式在售前、售中、售后各个环节都有技术服务人员直接接触最终客户,在控制成本的同时快速响应客户需求,利于市场开拓。2016年公司新拓6个区域授权业务运营中心,总数达到59个,占全部81个服务网点数的72.84%,服务客户超过8000家,标杆客户覆盖30多个行业。

  产品线定位明确,实现差异化功能,全面覆盖并响应不同层次的协同管理需求。公司拳头产品e-cology在实现模块化的同时兼具灵活性,可覆盖大中型用户的多样化需求;高度产品化的e-office,具有快速复制的特性,通过渠道分销模式,可面向小中型客户群进行规模化销售;结合移动互联技术、云技术和社交应用技术开发的新产品eteams,则可以满足企业客户的协同云办公管理需求。

  布局SaaS化产品,横纵双向拓展内容端,前景广阔。公司紧抓软件市场SaaS化的趋势,除了已推出的面向小微企业的移动办公云服务业务eteams外,还在积极研发SaaS协同办公云计算平台,目标为用户提供以SaaS模式运行的在线协同管理应用,以降低用户独立部署的成本和一次性的投入。公司以“移动”、SaaS等创新模式提供更加全面的协同管理应用实施方案,可期赢得新兴业务领域的市场先机。

  投资九翊软件、晓家网络与亘岩网络,纵向补足异构系统集成,横向切入智库、电子签约和存证服务云平台。纵向上,公司收购九翊软件51%的股份可借力其在异构系统集成应用方面的长期经验,提升公司产品内外部协同能力。横向上,晓家网络的大牛家专注外部专家知识提供,亘岩网络的契约锁则提供电子签约和存证服务SaaS平台。通过本次投资,公司有望从一家单纯的OA软件供应商转变为兼顾提供办公涉及知识的内容供应商公司,并在整个商务电子化领域建立业务,从多个角度更全面的切入到企业管理流程中去,继续增强产品竞争力。

  盈利预测与估值:预计公司2017~2019年EPS分别为1.37元、1.84元和2.41元,基于公司在行业的龙头优势和协同管理软件行业的前景,维持“增持”投资评级。

  风险提示:软件形态变革加速,公司SaaS化进展未达预期等。

 

来源:搜狐财经 http://business.sohu.com/20170328/n485286861.shtml

产品体验
分享到:
继续浏览
最新动态
泛微OA携手阿里云、携程、SAP共同普及移动OA方案 2017-11-02
活动集锦 | 泛微移动办公解决方案走南闯北 2017-11-02
温度高!有宝鸡对泛微移动门户大会的热情高? 2017-07-13
走进唐山,中信戴卡和冀东水泥的移动OA实践 2017-06-29
泛微参展上海首席CIO联盟峰会,荣获年度移动办公创新产品奖 2017-06-26
泛微新闻
国投泰康信托有限公司牵手泛微OA(17/11/24) 2017-11-24
泛微OA落户大博医疗科技股份有限公司(17/11/24) 2017-11-24
泛微OA进入陕西高速延长石油有限责任公司(17/11/24) 2017-11-24
泛微OA走进山东帮客投资集团有限公司(17/11/24) 2017-11-24
泛微OA助力嘉兴市体育彩票管理中心打造智能办公平台(17/11/24) 2017-11-24
OA资讯
成为中国OA第一股后,泛微把目光瞄准做深做透移动办公 2017-04-25
解读泛微OA:志达宇泛 见著于微 2017-04-24
泛微网络告诉你:未来的智能OA是怎样的 2017-04-24
“痛点”还是“痒点”?OA遇上AI后的新玩法! 2017-04-21
未来OA引爆京城,OA领导厂商泛微的探索之路 2017-04-19
OA知识
泛微OA系统为现代服务业打造协同OA标杆 2017-11-24
泛微斩获“中国移动办公峰会”三项年度大奖 2017-11-23
泛微OA助力龙元建设,全面部署协同OA管理平台 2017-11-21
泛微OA系统走进三生制药,体验集团协同管理价值 2017-11-17
百余家中国500强选择泛微OA 2017-11-13